5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德邦基金等公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别近年(nián)来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益(yì)下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率进行了几轮(lún)调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存款利(lì)率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续(xù)主动下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年(nián回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政政(zhèng)策产业政策(cè)等配套(tào)政(zhèng)策继续激活(huó)内生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端(duān)的(de)角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利(lì)率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持(chí)低(dī)位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间(jiān)利(lì)率下(xià)行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强化。海外来(lái)看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业银行的(de)定(dìng)期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知存(cún)款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行(xíng)息(xī)差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款利率。另(lìng)一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的银(yín)行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次(cì)上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存(cún)款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户(hù)看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本(běn)，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本可以(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券(quàn)收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压(yā)力(lì)使得各(gè)行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性(xìng)也有可能进(jìn)入股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的(de)背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定(dìng)流(liú)动性的(de)同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来(lái)下(xià)行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但(dàn)一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到(dào)“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关注行业(yè)估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面(miàn)临低(dī)利率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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